Le S&P 500 vise un objectif de 7 400–8 000 points, soit un potentiel de hausse de 3 à 12 % porté par une croissance des bénéfices de 15–19 % grâce à la productivité de l’IA et à la résilience des entreprises. Les valorisations restent toutefois élevées, proches de 38–41x en CAPE de Shiller (deuxième plus haut niveau historique). La Fed maintient ses taux à 3,50–3,75 %, avec 0 à 1 de baisse attendue en 2026, l’inflation restant élevée autour ou au-dessus de 3 % sous l’effet des pressions énergétiques. Les rendements à 10 ans évoluent autour de 4,3–4,5 %, limitant le potentiel haussier des obligations. Nous privilégions les valeurs défensives comme la santé et les biens de consommation courante, les leaders technologiques / IA sélectionnés, ainsi que les placements liés à l’énergie.

Les actions européennes s’échangent à des multiples attractifs de 14–15x les bénéfices, soit une décote significative par rapport aux États-Unis. La BCE maintient son taux directeur à 2,0 % (avec possibilité de hausses modestes si l’inflation énergétique persiste), les projections faisant état d’une inflation autour de 2,6 % en 2026. Après les assouplissements antérieurs, les taux devraient rester stables ou se resserrer légèrement tout au long de l’année. Nous ciblons les entreprises orientées vers le marché domestique, la défense, les utilities et les bénéficiaires des mesures de relance allemandes.

L’or évolue près de 4 700 $/oz après des records plus tôt dans l’année. Les objectifs pour le T2 se situent entre 4 500 et 5 500 $+ (des analystes comme Goldman Sachs autour de 5 400 $, JPM et d’autres jusqu’à 6 000 $+ d’ici la fin d’année), soutenus par les achats des banques centrales, la demande de valeur refuge géopolitique et la couverture contre l’inflation. Risque : correction de 10–20 % en cas de désescalade ou de réponses politiques plus fermes. Le Brent a bondi au-dessus de 100–115 $/bbl suite aux perturbations ; une stabilisation autour de 90–110 $/bbl est attendue au T2 selon la durée du conflit, avec un possible apaisement à plus long terme.

Risques principaux: valorisations extrêmes (CAPE Shiller ~40x), incertitude politique et géopolitique au Moyen-Orient, inflation persistante risquant d’entraîner un durcissement des banques centrales, hypothèses de bénéfices trop optimistes dans un contexte de croissance mondiale modérée à 3,1 % et de volatilité énergétique, ainsi que les tensions commerciales. Nous maintenons nos allocations actuelles et préservons la liquidité. Un rééquilibrage sélectif sera envisagé en cas de compression des valorisations, de signaux politiques plus clairs ou de désescalade. La prudence prime sur les positionnements agressifs dans cet environnement de valorisations élevées et d’incertitude. Nous maintenons les allocations actuelles et préservons la liquidité. Rebalance selectively on valuation compression, clearer policy signals, or de-escalation. Prudence over aggressive positioning remains essential in this elevated-valuation, uncertain environment.