{"id":38575,"date":"2026-10-06T10:03:10","date_gmt":"2026-10-06T08:03:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.sandp.ch\/perspectives-du-marche-t4-2026\/"},"modified":"2026-10-06T11:12:25","modified_gmt":"2026-10-06T09:12:25","slug":"perspectives-du-marche-t4-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.sandp.ch\/fr\/perspectives-du-marche-t4-2026\/","title":{"rendered":"Perspectives du march\u00e9 T4 2026"},"content":{"rendered":"\t\t
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Perspectives du march\u00e9 T4 2026<\/h2>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Perspectives du march\u00e9<\/span> T4 2026<\/h2>\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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\u00c0 l\u2019entr\u00e9e du quatri\u00e8me trimestre 2026, le S&P 500 cl\u00f4ture \u00e0 7 706 points le 23 septembre (AP), apr\u00e8s une s\u00e9ance marqu\u00e9e par la hausse des rendements obligataires. La croissance mondiale est projet\u00e9e autour de 3,0 % en 2026 et de 3,4 % en 2027 selon la mise \u00e0 jour de juillet 2026 des Perspectives de l\u2019\u00e9conomie mondiale du FMI, l\u2019OCDE (Perspectives int\u00e9rimaires de septembre 2026) se situant \u00e0 2,9 % \/ 3,0 %. Les \u00c9tats-Unis restent le principal moteur parmi les grandes \u00e9conomies : la m\u00e9diane des projections de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (SEP du 16 septembre 2026) table sur une croissance r\u00e9elle de 2,3 % en 2026 et de 2,4 % en 2027. En zone euro, les projections des services de la BCE (septembre 2026) indiquent 0,9 % en 2026 et 1,4 % en 2027. Les institutions multilat\u00e9rales d\u00e9crivent encore un \u00e9quilibre fragile entre les perturbations \u00e9nerg\u00e9tiques et logistiques li\u00e9es au Moyen-Orient (y compris le d\u00e9troit d\u2019Ormuz) et le soutien de l\u2019investissement li\u00e9 \u00e0 l\u2019intelligence artificielle. Dans ce contexte, nous continuons de privil\u00e9gier les entreprises de qualit\u00e9, une diversification \u00e9quilibr\u00e9e entre r\u00e9gions et secteurs, ainsi que le maintien d\u2019un niveau de liquidit\u00e9 suffisant. <\/p>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Le S&P 500 a cl\u00f4tur\u00e9 \u00e0 7 706,03 points le 23 septembre 2026 (AP \/ Yahoo Finance), soit une progression d\u2019environ 12,6 % depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 cette date. Les valorisations restent exigeantes : le ratio de Shiller CAPE s\u2019\u00e9tablit \u00e0 41,28 le 23 septembre 2026 (Multpl), tandis que FactSet (18 septembre 2026) place le PER anticip\u00e9 \u00e0 12 mois \u00e0 19,1\u00d7 et le PER tra\u00eenant \u00e0 25,5\u00d7. Les anticipations de b\u00e9n\u00e9fices demeurent robustes : FactSet pr\u00e9voit une hausse des BPA d\u2019environ 31,8 % en 2026 et d\u2019environ 15,2 % en 2027. Une fourchette de travail illustrative pour la fin 2026 de 7 500 \u00e0 8 100 points est coh\u00e9rente avec des objectifs d\u2019\u00e9tablissements r\u00e9cemment publi\u00e9s (Wells Fargo 7 700 ; m\u00e9diane du sondage Reuters aupr\u00e8s des strat\u00e8ges 7 900 ; Barclays 7 950 ; HSBC 8 100) et ne constitue aucune garantie. Nous privil\u00e9gions la qualit\u00e9 et la r\u00e9silience des flux de tr\u00e9sorerie, une exposition s\u00e9lective aux leaders de l\u2019intelligence artificielle et de la technologie, ainsi que les secteurs d\u00e9fensifs (sant\u00e9, biens de consommation de base), tout en restant prudents face aux th\u00e9matiques tr\u00e8s encombr\u00e9es et sensibles \u00e0 la duration apr\u00e8s la remont\u00e9e des rendements am\u00e9ricains. <\/p>\n

Le STOXX Europe 600 a cl\u00f4tur\u00e9 \u00e0 639,92 points le 23 septembre 2026 (STOXX \/ Reuters). Goldman Sachs (17 septembre 2026, sur donn\u00e9es FactSet\/I\/B\/E\/S) situe l\u2019indice autour de 14,2\u00d7 les b\u00e9n\u00e9fices anticip\u00e9s \u00e0 12 mois \u2014 une d\u00e9cote encore significative par rapport aux multiples am\u00e9ricains proches de 19\u00d7. Nous privil\u00e9gions les entreprises expos\u00e9es \u00e0 la demande int\u00e9rieure, la d\u00e9fense, les services aux collectivit\u00e9s et les b\u00e9n\u00e9ficiaires des programmes budg\u00e9taires et d\u2019infrastructures en Allemagne et en Europe, ainsi qu\u2019une s\u00e9lection de banques sur le th\u00e8me du retour de capital, tout en restant attentifs aux risques de spreads souverains et d\u2019\u00e9nergie. <\/p>\n

La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a relev\u00e9 sa fourchette de taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux de 25 points de base le 16 septembre 2026, \u00e0 3,75\u20134,00 % (R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale). La m\u00e9diane de la SEP de septembre place le taux directeur \u00e0 4,1 % fin 2026 et fin 2027, coh\u00e9rent avec une politique \u00ab plus \u00e9lev\u00e9e plus longtemps \u00bb plut\u00f4t qu\u2019avec un cycle d\u2019assouplissement imminent. Le rendement du Treasury am\u00e9ricain \u00e0 10 ans (CMT) s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 5,11 % le 23 septembre 2026 (Tr\u00e9sor am\u00e9ricain), proche de sommets plurid\u00e9cennaux. La BCE a port\u00e9 son taux de d\u00e9p\u00f4t \u00e0 2,50 % (op\u00e9ration principale de refinancement \u00e0 2,65 %) le 10 septembre 2026, avec effet au 16 septembre ; les services de la BCE anticipent une inflation HICP de 3,0 % en 2026 et 2,5 % en 2027, en restant explicitement d\u00e9pendants des donn\u00e9es, r\u00e9union par r\u00e9union (BCE). Le Bund allemand \u00e0 10 ans \u00e9voluait autour de 3,54 % le 24 septembre 2026 (TradingEconomics). La Banque nationale suisse a laiss\u00e9 son taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 0 % le 24 septembre 2026 ; le taux spot \u00e0 10 ans de la BNS s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 0,575 % le 23 septembre (BNS). Des taux directeurs et des rendements de long terme \u00e9lev\u00e9s continuent de limiter le potentiel de performance du march\u00e9 obligataire \u00e0 court terme ; nous privil\u00e9gions une approche s\u00e9lective et une duration plus courte plut\u00f4t qu\u2019une surpond\u00e9ration large de la duration tant que l\u2019inflation \u2014 notamment \u00e9nerg\u00e9tique \u2014 et les trajectoires de la Fed et de la BCE n\u2019ont pas clairement pivot\u00e9. <\/p>\n

Au matin du 24 septembre 2026, l\u2019EUR\/USD \u00e9voluait pr\u00e8s de 1,14, l\u2019USD\/CHF pr\u00e8s de 0,82 et l\u2019EUR\/CHF pr\u00e8s de 0,94, l\u2019indice dollar ICE se situant pr\u00e8s de 101 (Yahoo Finance ; cours de r\u00e9f\u00e9rence BNS du 23 septembre : EUR\/CHF 0,9389, USD\/CHF 0,8222). Les \u00e9carts de politique mon\u00e9taire restent importants : environ 1\u00bc point de pourcentage entre le milieu de fourchette de la Fed et le taux de d\u00e9p\u00f4t de la BCE, et environ 2\u00bd \u00e0 4 points face au taux de 0 % de la BNS. Le 24 septembre, la BNS a assoupli sa formulation de change en indiquant qu\u2019elle est dispos\u00e9e \u00e0 intervenir sur le march\u00e9 des changes \u00ab si n\u00e9cessaire pour assurer des conditions mon\u00e9taires appropri\u00e9es \u00bb, apr\u00e8s l\u2019accent mis en juin sur une volont\u00e9 accrue de contrer une appr\u00e9ciation rapide du franc (communiqu\u00e9s BNS). Pour les portefeuilles libell\u00e9s en CHF, le risque de conversion sur les actifs en euro et en dollar reste de premier ordre ; cette section d\u00e9crit des niveaux et des facteurs, et ne constitue pas une recommandation de change. <\/p>\n

L\u2019once d\u2019or \u00e9voluait autour de 4 280\u20134 290 dollars au matin du 24 septembre 2026 (Kitco \/ OANDA), nettement en de\u00e7\u00e0 du plus haut YTD LBMA de 5 501,70 dollars (fixing du matin, 29 janvier 2026) et du plus haut spot cit\u00e9 par Kitco pr\u00e8s de 5 589 dollars (28 janvier), apr\u00e8s un fort repli jusqu\u2019au plus bas LBMA de juin \u00e0 3 994,50 dollars. Le soutien structurel inclut les achats du secteur officiel (World Gold Council, T2 2026 : +289 tonnes nets au T2 ; 345 tonnes au S1) et un fort rebond des ETF en ao\u00fbt (+121 tonnes \/ environ 18 milliards de dollars ; WGC, 9 septembre 2026). Les freins de court terme sont la hausse des taux r\u00e9els, un dollar plus ferme et des anticipations de resserrement suppl\u00e9mentaire de la Fed. Goldman Sachs Research (via Kitco, 23 septembre 2026) centre un sc\u00e9nario de fin 2026 pr\u00e8s de 4 900 dollars l\u2019once, avec un sc\u00e9nario baissier publi\u00e9 pr\u00e8s de 4 440 dollars en cas de nouvelle hausse de la Fed. Des corrections temporaires de 5 % \u00e0 15 % restent possibles en cas de d\u00e9tente g\u00e9opolitique, de raffermissement du dollar ou de politique plus restrictive. <\/p>\n

Valorisations actions \u00e9lev\u00e9es (CAPE proche de 41), trajectoires de taux Fed\/BCE encore potentiellement haussi\u00e8res, rendement am\u00e9ricain \u00e0 10 ans au-dessus de 5 %, chocs Moyen-Orient et \u00e9nergie (Brent autour de 103 dollars le baril le 23 septembre), concentration AI \/ m\u00e9ga-capitalisations et risque de r\u00e9vision des b\u00e9n\u00e9fices vers 2027, tensions budg\u00e9taires et de spreads en Europe, et risque de change pour les livres en CHF. Nous recommandons de maintenir les allocations strat\u00e9giques actuelles, en accordant une attention particuli\u00e8re \u00e0 la qualit\u00e9, \u00e0 la diversification et \u00e0 la pr\u00e9servation de la liquidit\u00e9. Les ajustements tactiques devraient \u00eatre envisag\u00e9s de mani\u00e8re s\u00e9lective, \u00e0 l\u2019occasion de compressions de valorisation, d\u2019une meilleure visibilit\u00e9 sur les politiques mon\u00e9taires ou d\u2019une d\u00e9sescalade g\u00e9opolitique durable. La discipline d\u2019investissement demeure essentielle dans un environnement de valorisations \u00e9lev\u00e9es, de rendements longs plus hauts et de courants crois\u00e9s. <\/p>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Pour plus d’informations, n’h\u00e9sitez pas \u00e0 nous contacter. <\/p>\n\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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