À l’aube du quatrième trimestre 2024, les conditions de marché sont de plus en plus difficiles. L’économie mondiale est de plus en plus menacée par une récession, ce qui conduit les analystes à ajuster leurs attentes en matière de bénéfices des entreprises. Aux États-Unis, les actions – en particulier celles du secteur technologique – ont enregistré de fortes hausses, mais les valorisations élevées ne peuvent pas durer éternellement. Les « Sept Magnifiques », qui ont alimenté l’essentiel de la hausse du marché, sont aujourd’hui en perte de vitesse. Alors que la croissance ralentit, des opportunités subsistent dans des secteurs tels que la santé et l’énergie.
Les actions suisses devraient mieux résister en raison de leur nature défensive, tandis que les actions de la zone euro pourraient subir la pression des difficultés économiques de la Chine et de la baisse des bénéfices. Dans le même temps, les marchés émergents, en particulier en Asie, pourraient encore connaître la croissance, grâce aux mesures de relance budgétaire et aux progrès de l’intelligence artificielle.
Les banques centrales, notamment la Fed et la BCE, ont commencé à réduire leurs taux d’intérêt, la Fed se situant aux alentours de 4,75 %-5,00 %. D’autres baisses de taux sont attendues jusqu’en 2025, marquant ce que certains appellent le « grand assouplissement ». Bien que cet assouplissement monétaire vise à prévenir un ralentissement, il n’est pas certain qu’il suffise à éviter une récession. Avec la baisse des taux, nous prévoyons des rendements plus faibles et une courbe de rendement plus pentue en 2024, le rendement du Trésor américain à 10 ans pouvant tomber à 3,75 % d’ici la fin de l’année. Les obligations d’État sont de plus en plus intéressantes en tant que couverture, tandis que les obligations à haut rendement offrent des opportunités à ceux qui sont prêts à prendre un peu plus de risques.
L’or s’est distingué en 2024, profitant de la baisse des rendements réels américains et de l’affaiblissement du dollar. La demande physique et les prévisions de baisse des taux ont fait grimper les prix et, d’ici la fin du quatrième trimestre, l’or pourrait atteindre 2 700 dollars l’once.
À l’approche de la fin de l’année 2024, la prudence est de mise. Les marchés d’actions deviennent plus volatils en raison des valorisations élevées et du ralentissement de la croissance. En revanche, les actifs à revenu fixe, en particulier les obligations d’État, deviennent plus attrayants à mesure que les taux d’intérêt baissent. L’or et les autres matières premières constituent des options défensives solides dans le cadre du cycle d’assouplissement monétaire mondial. Cette période sera probablement marquée par une volatilité persistante des marchés, c’est pourquoi il est essentiel de maintenir un portefeuille équilibré en mettant l’accent sur la qualité.
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