Les marchés restent stables mais prudents en raison des tensions géopolitiques, des risques commerciaux et de l’incertitude politique. Les valorisations élevées persistent dans un contexte de bénéfices mitigés et de ralentissement de la croissance américaine, avec un PIB prévu à 1,9 % en 2025, puis à 1,6 % au quatrième trimestre (S&P Global Ratings). Les nouveaux droits de douane américains pourraient stimuler l’inflation, tandis que la Fed devrait réduire ses taux à deux reprises, sauf surprise inflationniste.
L’Europe reste faible, avec une croissance de 1,2 % dans la zone euro, bien que l’Espagne soit plus performante. La Suisse bénéficie de la stabilité et d’une faible inflation. Parmi les marchés émergents, l’Inde fait preuve de vigueur, tandis que le Mexique est confronté à des problèmes liés aux droits de douane. Le risque de récession aux États-Unis augmente, mais les probabilités à court terme restent faibles, à 20 % (Bloomberg), le taux de chômage atteignant 4,6 % à la mi-2026.
Les valeurs de rendement et les petites capitalisations gagnent en attrait par rapport aux valeurs de croissance onéreuses, en particulier aux États-Unis, où l’on espère une déréglementation. Les actions américaines restent solides grâce à l’IA et aux dépenses de consommation, malgré les baisses induites par la politique monétaire depuis janvier. L’Europe offre de la valeur avec un ratio C/B inférieur de 45 % à celui des États-Unis, tandis que le Japon et l’Inde bénéficient des réformes et de la croissance de l’IA. Les perspectives de la Chine sont mitigées.
Les principaux secteurs sont la santé, l’industrie et les infrastructures énergétiques, soutenus par l’IA et la demande nucléaire. La Fed devrait réduire ses taux à deux reprises ; la BCE reste optimiste et prévoit des taux proches de 2,5 % d’ici mai. Les rendements américains à 10 ans pourraient atteindre 5,2 % au premier trimestre 2025, ce qui reste supérieur aux rendements européens inférieurs à 2 %.
Le dollar américain est sous pression, tandis que l’euro pourrait se renforcer grâce au soutien de la BCE. Le yen pourrait augmenter avec les hausses de la Banque centrale européenne, et le franc reste une valeur refuge. Les fonds spéculatifs (macro/quantitatif) et les fonds de capital-investissement (technologie/énergie) sont bien positionnés.
Le dollar américain est sous pression, tandis que l’euro pourrait se renforcer grâce au soutien de la BCE. Le yen pourrait augmenter avec les hausses de la Banque centrale européenne, et le franc reste une valeur refuge. Les fonds spéculatifs (macro/quantitatif) et les fonds de capital-investissement (technologie/énergie) sont bien positionnés.
Principaux risques : guerres commerciales, changements de politique aux États- Unis, corrections des stocks d’IA et resserrement du crédit. Les investisseurs doivent rester défensifs et sélectifs, en privilégiant les obligations de qualité, l’or et les actions résistantes, tout en diversifiant les régions et les secteurs avec discipline.
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