Die Weltwirtschaft befindet sich im 3. Quartal 2024 auf dem Weg der Stabilisierung. Trotz des langsamen Wachstums sind sowohl die USA als auch die Eurozone von einer Rezession verschont geblieben, und die Inflation ist, obwohl sie über dem Zielwert liegt, rückläufig. Das Wachstum außerhalb der USA befindet sich im Aufschwung, was die Rezessionssorgen mindert. US-Aktien werden dank der starken Wirtschaftstätigkeit und möglicher Zinssenkungen nicht mehr so negativ wahrgenommen. Wir sind optimistisch für die Schweizer und US-Märkte, während wir bei Aktien aus Schwellenländern und Japan eine vorsichtigere Haltung einnehmen.
Die Kreditspreads haben sich eingeengt, insbesondere bei hochwertigen US-Unternehmensanleihen, so dass der Zeitpunkt günstig ist, um die Portfolioqualität zu verbessern, ohne auf Rendite zu verzichten. Die langfristige Nachfrage nach Energie und Rohstoffen ist nach wie vor stark, doch könnten kurzfristige Gewinnmitnahmen ratsam sein. Da die Fed Funds Rate den höchsten Stand seit 2007 erreicht hat, werden die finanziellen Bedingungen durch die sinkende Inflation verschärft. Small-Cap-Aktien haben sich in letzter Zeit besser entwickelt als Large-Caps, während Technologiewerte unter Druck stehen. Der STOXX Europe 600 Index verzeichnete einen leichten Rückgang, da sich die höhere Inflation in der Eurozone auf die Politik der EZB auswirkt. Die japanischen Märkte sind uneinheitlich, und die chinesischen Aktien bleiben trotz schwacher Daten aus dem verarbeitenden Gewerbe stabil. Energie- und Versorgerwerte haben sich besser entwickelt, während Technologiewerte zurückgingen, während Spekulanten auf Rohstoffe und Gold setzen. Die Renditen von US-Schatzpapieren sind uneinheitlich, da die schwächere Nachfrage bei den jüngsten Versteigerungen von Schatzpapieren und das steigende Kreditrisiko bei erstklassigen US-Unternehmensanleihen Anlass zur Sorge geben. Die Investitionen in Rohstoffe sind gestiegen, wobei Hedge-Fonds auf Gold setzen, während sie auf Brent-Öl pessimistisch sind, und ein begrenztes neues Angebot an Silber könnte zu künftigen Preissteigerungen führen.
Die Stabilität des Wirtschaftsumfelds verringert im Wesentlichen die Risiken, begrenzt aber auch die Chancen. Dies könnte zu mehr Volatilität an den Aktienmärkten führen. Daher ist es ratsam, sich auf hochwertige festverzinsliche Anlagen zu konzentrieren und ein ausgewogenes Portfolio beizubehalten. Es ist von entscheidender Bedeutung, vorsichtig, aber dennoch opportunistisch zu bleiben, der Qualität den Vorrang zu geben und strategische Anpassungen auf der Grundlage der vorherrschenden Markttrends vorzunehmen.
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